什么是非正常报酬率

计算方法
在实际经验研究中 非正常报酬率 的计算有三种方法：
（1）风险调整后的 非正常报酬率 （Riskadjustedabnormalreturn），它等于某只股票在某个时期的实际报酬率减去由该股票的系统风险系数β所决定的正常报酬率ERit。即：，其中ERit是由资本资产定价值模型（CAPM）或者市场模型（MarketModel）估计出来的股票i在t时期的正常报酬率。
（2）均值调整后的 非正常报酬率 （Meanadjustedabnormalreturn），它等于某只股票在某个时期的实际报酬率Rit减去该股票在此前一段时间内的实际报酬率的均值。即：，表示股票i在估计期内的日平均报酬率。
（3）市场调整后的 非正常报酬率 （Marketadjustedabnormalreturn），它等于某只股票在某个时期的实际报酬率减去相应时期的市场组合的实际报酬率。该方法假定公司间的事前预期收益是相等的。即：，表示市场组合在t日的报酬率。
从国内外的文献来看，采用市场模型计算风险调整后的 非正常报酬率 的方法比较的普遍，而采用均值调整和市场调整后的 非正常报酬率 的算法都忽略公司收益率的风险问题。因而本文采用了风险调整后的 非正常报酬率 的计算方法。